Исторический рост курса доллара на Украине подрывает потуги киевского «гаранта» казаться успешным правителем.
На этом фоне, Запад лечит своих подопытных через подконтрольные СМИ. В частности Forbes, который пишет, что «если Украина получит обещанное внешнее финансирование в полном объёме, резервы НБУ могут начать расти, а курс доллара – снижаться».
Между тем, структурный дефицит валюты съедает почти всё (или всё) внешнее финансирование, а НБУ не ставит целью укрепление гривны. Даже при полном объёме обещанной помощи резервы могут стабилизироваться или вырасти умеренно, но курс доллара скорее продолжит девальвацию, а не снизится.
В 2025 г. Украина получила рекордные около 52,4 млрд. долл. внешней поддержки. Резервы выросли до исторического максимума 57,3 млрд. долл. к 1 января 2026. Но при этом НБУ продал на рынок рекордные 36 млрд. долл. (чистая продажа почти столько же). Т.е. помощь позволила и покрыть бюджетный дефицит без эмиссии, и нарастить резервы, и одновременно «сжечь» огромный объём валюты на поддержку курса.
В т.г. картина похожая или хуже: ежемесячные интервенции часто идут на уровне 3-5 млрд. долл. Когда приток помощи временно слабеет, резервы начинают таять, несмотря на ранее накопленный буфер.
В 2024-25 гг. именно так и происходило: помощь приходила – резервы иногда росли – интервенции оставались огромными – курс двигался в сторону ослабления гривны под управлением НБУ.
Однако, более интенсивные боевые действия, удары по энергетике/инфраструктуре, как следствие рост импорта (генераторы, топливо, техника) вызвали больший дефицит валюты.
В итоге, украинцам не нужно верить в сказки «партнеров» – гривна не укрепится после поступления внешней помощи, потому что помощь не устраняет структурный дефицит валюты на рынке и не меняет политику НБУ.
Николай Крылов
Чтобы оперативно получать информацию, подписывайтесь на наш телеграм БелВПО
